从去年下半年至今，中国互联网企业赴美国资本市场上市已经持续了长达一年多的“寒冬期”。在此期间，仅土豆网、唯品会分别于去年8月和今年3月成功在美国资本市场实现首次公开募股（IPO），且两家企业的股票均在上市首日遭遇破发，较发行价分别下跌11.86%和15.38%，后者更是被形容为“流血上市”。

    业内人士分析认为，全球宏观经济不景气导致投资者态度趋于谨慎、中国概念股诚信危机余波未平是中国互联网企业赴美国资本市场上市表现低迷的主要原因。

    赴美上市“寒潮”持续

    作为中国互联网企业在海外主要的融资市场，美国资本市场对中国概念股的态度由热捧转入冷淡，对比格外强烈。

    投中集团的统计数据显示，2010年共有43家中国企业赴美国资本市场上市，融资金额高达39.9亿美元，达到国际金融危机之后的高峰。2011年前5个月，这种热度依然不减，网络安全公司奇虎360于3月底登陆纽约证券交易所，上市首日股价大涨134%，与2005年上市的百度、2010年上市的优酷网一起，分列过去10年来美国资本市场所有上市首日表现最好的IPO公司前3位。2011年5月4日至12日，仅仅几天之内就有人人网、网秦、凤凰新媒体和世纪佳缘4家中国互联网企业集中在美国资本市场IPO，随着这股上市热浪，大部分已上市中国互联网公司的股价也冲至历史高位。

    然而，从2011年6月起，受做空机构频频出击、中国概念股诚信危机爆发等因素影响，中国互联网企业赴美国资本市场上市的窗口逐渐关闭。2011年下半年，仅有土豆网一家中国企业成功登陆美国资本市场，但在今年3月即上市仅7个月之后即被优酷网收购。

    在这股寒潮当中，市场一直在热切期盼着环境能够转暖。今年初，盛大文学重启于去年7月暂停的赴美IPO计划，市场也对中国互联网企业赴美上市窗口重启显现出乐观情绪。然而，最终今年上半年仅电商企业唯品会一家中国企业在美国资本市场上市成功，却在上市首日即遭破发尴尬。

    “唯品会上市被投资人士视为衡量美国资本市场对中国概念股态度的标志性事件。从唯品会上市首日破发的遭遇来看，美国资本市场的投资者恢复对中国概念股的信心仍需时日。” 清科研究中心分析师张琦表示。

    私有化退市“热潮”涌动

    在中国企业赴美国资本市场上市陷入“冰点”的同时，很多已经在美国资本市场上市的中国互联网企业却不约而同地选择了私有化退市。

    上市公司私有化是资本市场一类特殊的并购操作，与其他并购操作的最大区别在于，其目标是为了使被收购的上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗地说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

    2011年10月17日，在纳斯达克上市的盛大网络宣布收到公司首席执行官陈天桥提交的初步非约束性建议函，希望以每股美国存托股41.35美元（相当于每股普通股20.675美元）现金收购其家族尚未持有的盛大网络的全部剩余流通股，这项交易最终于今年2月完成。

    当然，在这波私有化退市潮中，涌动的不仅仅是互联网企业。统计数据显示，2011年7月27日至今年4月23日，有12家在美国资本市场上市的中国企业完成私有化交易，就此退市；今年1月7日至5月21日，有10家中国企业宣布了私有化退市方案。

    “私有化退市热潮涌动的首要原因是，中国概念股认为美国资本市场对其估值偏低。同时，中国概念股股价跌入谷底，此时私有化成本较低，是合适的私有化窗口期，因此许多企业的大股东和管理层选择了这一路径。”投中集团分析师李玲表示。

    窗口开启只是时间问题

    李玲分析认为，全球宏观经济形势不佳加大了资本市场的波动程度，导致投资者的投资态度趋于谨慎，是中国互联网企业赴美国资本市场上市陷入低潮的原因之一。自美国社交网站脸谱（Facebook）5月18日上市之后，美国资本市场经历了2个月之久的IPO沉寂期，甚至出现40年来首个没有IPO的6月。

    另外，中国概念股诚信危机的影响仍未消除，美国资本市场投资者对于中国企业的诸多担忧依然存在，导致其不愿投资中国概念股，或者报出很低的价格。美国资本市场对中国概念股的低估值，也使不少打算赴美国资本市场上市的中国企业难以接受，选择主动暂停上市进程，今年拉手网、神州租车等就先后撤回赴美IPO申请。

    “目前，美国资本市场监管部门及中介机构对中国企业上市审查更加严格，这有助于提前预防问题的发生，有助于投资者对中国概念股信心的恢复。同时，若短期内能够有规模大、质量高、信誉优良的中国企业在美国资本市场成功上市，将起到良好的示范效应，对提振投资者的信心也会有很大帮助。有中国经济的基本面作支撑，中国企业对于美国资本市场和投资者来说依然是很好的选择，中国互联网企业赴美上市窗口再度开启只是时间问题。”李玲表示。